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馮興元教授認(rèn)為最好的監(jiān)管是服務(wù)型的，而不是簡(jiǎn)單的攔截和打壓。

嘉賓簡(jiǎn)歷

馮興元，中國(guó)社科院農(nóng)村發(fā)展研究所研究員，教授，天則經(jīng)濟(jì)研究所副所長(zhǎng)及學(xué)術(shù)委員，九三學(xué)社中央農(nóng)林委委員。主要研究領(lǐng)域?yàn)榻?jīng)濟(jì)學(xué)思想研究，地方財(cái)政(城市與農(nóng)村財(cái)政)，地方金融，農(nóng)村金融，村民自治，區(qū)域經(jīng)濟(jì)，比較制度研究。

核心提示

中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新得益于中央銀行、支付清算機(jī)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)的滯后發(fā)展以及我國(guó)政府的金融抑制政策。金融抑制首先影響金融機(jī)構(gòu)的線下運(yùn)行，而且最初較少觸及互聯(lián)網(wǎng)金融，這種“制度紅利”催生了互聯(lián)網(wǎng)金融?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新者和運(yùn)作者可以從中套利，這也是為什么我國(guó)出現(xiàn)了許多支付和投資工具。

比如較早出現(xiàn)的支付寶和財(cái)付通，后者是派生自支付寶的余額寶和依托騰訊微信的微信支付，后來(lái)又出現(xiàn)包括移動(dòng)支付、微博支付和百度支付等等。尤其是余額寶和微信支付紅包，對(duì)銀行業(yè)造成巨大沖擊，撼動(dòng)了銀行的既得準(zhǔn)壟斷利益和銀聯(lián)的壟斷利益，這將促使貨幣的去國(guó)家化。

金融體系過(guò)于依賴銀行業(yè)

古代的貨幣都是私人貨幣，最早的時(shí)候，政府壟斷發(fā)行的歷史并不長(zhǎng)，這是哈耶克的原話，卻成為絕大多數(shù)國(guó)家和地區(qū)想當(dāng)然的標(biāo)準(zhǔn)做法，也成為經(jīng)濟(jì)學(xué)界的主流的形態(tài)，雖然各國(guó)中央銀行壟斷貨幣發(fā)行，但它們不僅不能保持幣值的穩(wěn)定，而且是通過(guò)增發(fā)貨幣推動(dòng)通貨膨脹的罪魁。

現(xiàn)在流行的一個(gè)說(shuō)法就是，一個(gè)微輕度的通貨膨脹，比通貨緊縮要好。而且大多數(shù)人都比較認(rèn)同。存在貨幣競(jìng)爭(zhēng)的構(gòu)想及判據(jù)和實(shí)際的一些例子，還有互聯(lián)網(wǎng)貨幣與金融的新發(fā)展，勢(shì)頭很猛，不可阻擋，也相應(yīng)出現(xiàn)一些監(jiān)管的需要，那么監(jiān)管不當(dāng)?shù)膯?wèn)題非常嚴(yán)重，需要反思中央銀行體制和政府壟斷貨幣體制的弊端，也就是到目前為止無(wú)論是美國(guó)、歐洲國(guó)家，包括日本、包括中國(guó)，中央銀行壟斷貨幣是失靈的，必須要反思現(xiàn)有互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管問(wèn)題，因?yàn)楝F(xiàn)在做的主要是沒有維護(hù)一個(gè)開放的互聯(lián)網(wǎng)金融的競(jìng)爭(zhēng)秩序作為要點(diǎn)，就是要保護(hù)競(jìng)爭(zhēng)，而不是保護(hù)某一個(gè)、某兩個(gè)所謂的競(jìng)爭(zhēng)者。如果只是保護(hù)一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)者是什么意思？就是保護(hù)壟斷。所以就是要告別貨幣壟斷，走向貨幣競(jìng)爭(zhēng)。

我們看看這個(gè)金融體系方面，德國(guó)、日本、中國(guó)都是銀行主導(dǎo)型的金融體系，美國(guó)和英國(guó)是市場(chǎng)主導(dǎo)型的金融體系，中國(guó)的間接融資比例占80%以上，銀行業(yè)資產(chǎn)占全部金融資產(chǎn)的比例超過(guò)90%，銀行業(yè)在金融資源配置中占據(jù)主導(dǎo)地位，金融體系過(guò)于依賴銀行業(yè)，這是一個(gè)缺陷。

政府支配金融資源是傾向于低效率的

我們看看現(xiàn)在的國(guó)有銀行主導(dǎo)，非常嚴(yán)重，我們可以把統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)分成三塊兒。一塊兒是大中資銀行，就是大型國(guó)有銀行，還有一個(gè)是中資中小型銀行，主要是民營(yíng)銀行，第三塊兒是非銀行的金融機(jī)構(gòu)，三塊兒，那兒你可以看到，那么在中資中小型銀行里面也有國(guó)有銀行的股份，國(guó)有的股份。然后在非銀行金融機(jī)構(gòu)也有國(guó)有的股份，我這里計(jì)算你國(guó)有的股份，國(guó)有的份額在存款、貸款里有多大？你去看好了，就是2013年12月比大型的國(guó)有銀行的存款，占比是占整個(gè)存款額的53.73%，中資小型銀行存款23.1%，這個(gè)比例差不多是2：1，看見沒有，貸款也是一樣的，中資大型銀行就是國(guó)有大型銀行它的貸款是在53.15%，中資中小型銀行的貸款是在27.3%，也差不多是2：1。

這樣一個(gè)結(jié)構(gòu)意味著什么？意味著我們的M 2主要是通過(guò)國(guó)有銀行流出去的，那么國(guó)有銀行的貸款流到哪里去了？我把它叫做三個(gè)渠道，一個(gè)是中央國(guó)有企業(yè)，一個(gè)是地方國(guó)有企業(yè)，第三個(gè)是很多建設(shè)項(xiàng)目，這就是說(shuō)，因?yàn)榇蠹覐慕?jīng)濟(jì)學(xué)的分析，無(wú)論從先驗(yàn)的邏輯判斷還是實(shí)證去判斷，總體上讓政府來(lái)支配金融資源，是傾向于低效率的。

溫總理在2011年批評(píng)整個(gè)銀行業(yè)獲得大量的約1萬(wàn)億的利潤(rùn)，是從道德角度對(duì)銀行業(yè)進(jìn)行了批評(píng)，但實(shí)際上銀行業(yè)這個(gè)利潤(rùn)是來(lái)自于搜刮其他的人，我給大家稍微講一下，就是2011年按道理的話，存款的利率至少扣除通貨膨脹率是零或者是正的。實(shí)際上那一年是負(fù)的，從那里面就是有一大部分被銀行劃走了，就是這一塊兒。第二塊兒就是機(jī)會(huì)成本，如果我不把錢存在銀行里面去了，那我可以買無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)債，我們就算它是2%的利率，這個(gè)利率也損失掉了。第三塊兒存貸差，國(guó)外是0 .5到1，我們是2.5到3，就是又拿走了一大批，又被銀行拿去了。所以這三筆加起來(lái)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)1萬(wàn)億，就說(shuō)明銀行業(yè)利潤(rùn)實(shí)際上是負(fù)的，等于是它所搜刮的就是從這些儲(chǔ)蓄者、還有一般老百姓來(lái)的，因?yàn)橥ㄘ浥蛎洷旧砭褪且粋€(gè)稅率。所以這個(gè)大型銀行，尤其是國(guó)有銀行自身的存款已經(jīng)自成一體，國(guó)有銀行跟國(guó)有企業(yè)、國(guó)有項(xiàng)目之間的關(guān)系就是我出錢，你自便，老百姓存錢，這樣你才可以去理解，為什么這個(gè)M 2會(huì)這么大？為什么錢到了民營(yíng)企業(yè)手里成本這么高？因?yàn)樗诶锩孓D(zhuǎn)來(lái)轉(zhuǎn)去以后，這個(gè)在系統(tǒng)內(nèi)用錢的時(shí)間是很長(zhǎng)的，比如說(shuō)國(guó)有企業(yè)可能不需要錢，它還借了錢，然后再通過(guò)委托貸款這種形式再放出去，就是轉(zhuǎn)了幾個(gè)環(huán)節(jié)，如果一些中西部地區(qū)它這個(gè)存貸款用不掉，它就到銀行借出去，然后再轉(zhuǎn)手才可以到民營(yíng)企業(yè)那里。

哈耶克：競(jìng)爭(zhēng)是發(fā)現(xiàn)更穩(wěn)健貨幣的程序

也就是說(shuō)我們現(xiàn)在的貨幣壟斷體制，包括金融體制，都是失靈的，那怎么辦？我就介紹一下哈耶克的貨幣競(jìng)爭(zhēng)法，這個(gè)方案并不一定就是最好的，但至少可供大家思考。哈耶克很早就寫了一篇文章，通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)發(fā)現(xiàn)好的制度，這個(gè)影響到他對(duì)經(jīng)濟(jì)秩序、貨幣秩序、金融秩序的看法，他覺得政府即使要讓經(jīng)濟(jì)、金融或者貨幣體系有一個(gè)秩序，這個(gè)秩序可能也需要通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)去發(fā)現(xiàn)，而不能直接就確定一個(gè)壟斷性質(zhì)，那不行。

哈耶克運(yùn)用了他此前提出的一個(gè)觀點(diǎn)，這意味著競(jìng)爭(zhēng)是發(fā)現(xiàn)更穩(wěn)健貨幣的程序，哈耶克由此提出貨幣的去國(guó)家化方案，為顛覆由國(guó)家壟斷貨幣發(fā)行的主流貨幣制度觀念，做出了一個(gè)重大的嘗試，但是長(zhǎng)期以來(lái)沒有一個(gè)國(guó)家去實(shí)現(xiàn)哈耶克的貨幣去國(guó)家化的方案，當(dāng)然也沒有帶來(lái)相應(yīng)的政策效果。

哈耶克的具體的貨幣競(jìng)爭(zhēng)方案是什么？首先假定在世界的幾個(gè)地區(qū)建立幾個(gè)機(jī)構(gòu)，可以自由發(fā)行第一次競(jìng)爭(zhēng)的鈔票，并同樣用它們各自的貨幣單位開一個(gè)支票賬戶，把這些機(jī)構(gòu)稱為銀行，或稱為發(fā)鈔銀行，進(jìn)一步假定一家銀行為它所發(fā)行的鈔票所起的名字和面額單位將受到類似于品牌或者是商標(biāo)那樣的保護(hù)，就像歐盟一樣，歐元是一樣的，但是歐元是單一貨幣，這里講的是不同的貨幣。

未經(jīng)授權(quán)的機(jī)構(gòu)不得使用，同樣也禁止偽造，這些銀行就要進(jìn)項(xiàng)，使自己發(fā)行的鈔票盡可能便利消費(fèi)者使用，從而吸引公眾使用它們的鈔票，如果一家發(fā)鈔行所發(fā)行貨幣的價(jià)值不可以滿足人們的預(yù)期，所遭受的懲罰就是被市場(chǎng)淘汰，所以每家銀行都將致力于獲得人們的信賴，讓人們相信它有能力，也有決心實(shí)現(xiàn)所宣稱的目標(biāo)，在這樣的競(jìng)爭(zhēng)動(dòng)力和格局里面，會(huì)趨向于發(fā)鈔行發(fā)行的貨幣會(huì)比政府發(fā)行的貨幣更好。這個(gè)還是有道理的，在若干發(fā)鈔行發(fā)行不同貨幣時(shí)，發(fā)鈔行之間必然會(huì)產(chǎn)生競(jìng)爭(zhēng)，以爭(zhēng)取取得自己所提供的貸款或者是銷售數(shù)量，在這樣的競(jìng)爭(zhēng)過(guò)程中，那些不可靠的貨幣將會(huì)逐漸被完全清除掉，這個(gè)機(jī)制有一點(diǎn)反葛萊西法則，可能這里學(xué)過(guò)金融的都知道，葛萊西法則就是說(shuō)劣幣取代良幣，但是有一個(gè)前提就是貨幣壟斷，就是中央銀行壟斷。

移動(dòng)互聯(lián)金融創(chuàng)新是一場(chǎng)革命

我們?cè)倏纯催@個(gè)貨幣競(jìng)爭(zhēng)的新因素，互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新與監(jiān)管。

目前全世界正在進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代，就是移動(dòng)互聯(lián)時(shí)代，很多基于移動(dòng)互聯(lián)的金融創(chuàng)新非常厲害，為各國(guó)放棄貨幣壟斷體制走向貨幣競(jìng)爭(zhēng)體制提供了契機(jī)，比如萊特幣，作為私人貨幣對(duì)政府壟斷貨幣發(fā)行提出了挑戰(zhàn)，成為實(shí)踐哈耶克貨幣去國(guó)家化的最成功推手。

這個(gè)貨幣競(jìng)爭(zhēng)的格局它有一個(gè)架構(gòu)你是可以想像的，一個(gè)是中央銀行失去貨幣的壟斷權(quán)，就是發(fā)一個(gè)貨幣是主干貨幣，其他商業(yè)銀行也可以發(fā)行貨幣，關(guān)鍵是都要有足額的準(zhǔn)備，足額的信用來(lái)作為準(zhǔn)備，這就是一個(gè)要點(diǎn)?，F(xiàn)有的中央銀行的做法，它的最大的問(wèn)題就是內(nèi)生化通貨膨脹，貨幣競(jìng)爭(zhēng)應(yīng)該能夠克服這方面的問(wèn)題。

現(xiàn)在的基于移動(dòng)互聯(lián)的創(chuàng)新是一場(chǎng)革命。它體現(xiàn)在三個(gè)方面，因?yàn)樗淖兠恳粋€(gè)人的生活、職業(yè)，也改變政府的治理，所以它是一場(chǎng)生活、職業(yè)和治理的革命。大家都知道，我們國(guó)家與美國(guó)是互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新最為紅火的國(guó)家，我們跟美國(guó)的差別是美國(guó)的金融開放度高，我們是由于金融開放度低，我們互聯(lián)網(wǎng)金融有尋覓的空間，很多人轉(zhuǎn)向了互聯(lián)網(wǎng)金融，這個(gè)是屬于所謂的套利，為什么我們出現(xiàn)了許多支付的手段？比如說(shuō)較早出現(xiàn)的支付寶、財(cái)富通，后來(lái)又出現(xiàn)的支付寶、余額寶，依托騰訊的微信支付，較新的現(xiàn)在有移動(dòng)支付、微博支付、百度支付，這些都是“寶”類的，其他的創(chuàng)新很多。實(shí)際上核心的問(wèn)題就是先進(jìn)的監(jiān)管措施，我的意思就是說(shuō)，無(wú)論是經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域、貨幣領(lǐng)域、金融領(lǐng)域都需要競(jìng)爭(zhēng)秩序，有這樣7個(gè)構(gòu)成性原則。

1、有一個(gè)運(yùn)作能力的價(jià)格體系。2、幣值穩(wěn)定。3、私人產(chǎn)權(quán)。4、開放市場(chǎng)。5、契約自由。6、責(zé)任原則，每個(gè)人、每個(gè)企業(yè)為自己的行為、投入承擔(dān)責(zé)任。7、經(jīng)濟(jì)政策的恒定性。就是說(shuō)我推行這樣的一種競(jìng)爭(zhēng)秩序是一種經(jīng)濟(jì)政策，我一定要恒定不變，如果有這么恒定的去做的話，你就根本不需要搞反周期政策。在貨幣領(lǐng)域上跟它的表述不太一樣，就是你要維持一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)公平、競(jìng)爭(zhēng)秩序，誰(shuí)都可以進(jìn)去，想進(jìn)去就進(jìn)去，但是你要守規(guī)則，互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域也是一樣的，就是要保護(hù)競(jìng)爭(zhēng)，不是保護(hù)具體的某一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)者，這是核心，也意味著很多地方都是互通互連的，而不是禁止、限制互通互連的。

隨著移動(dòng)互聯(lián)日益深刻改變個(gè)人的生活、事業(yè)和政府治理，即便中央銀行仍然存在，也可能只是作為貨幣自我發(fā)行行，即便中央銀行還叫中央銀行，它實(shí)際上不是真正發(fā)揮壟斷發(fā)行貨幣的作用，那么多重貨幣競(jìng)爭(zhēng)會(huì)長(zhǎng)期存在，其實(shí)現(xiàn)在的中央銀行在將來(lái)仍然可以作為總發(fā)行行存在，重要的是要提供第三方貨幣準(zhǔn)備或者商品準(zhǔn)備，甚至是一種信用準(zhǔn)備。

現(xiàn)在的攔截式監(jiān)管風(fēng)格是有問(wèn)題的

現(xiàn)在這個(gè)移動(dòng)互聯(lián)時(shí)代就是民間金融對(duì)正規(guī)金融越來(lái)越不好分了，也就是說(shuō)原來(lái)民間金融的定義就是說(shuō)，不納入監(jiān)管的。如果管理的叫正規(guī)金融，如果是半管，就不是金融監(jiān)管當(dāng)局找你，可能就是別的政府部門來(lái)管的，那個(gè)叫半正規(guī)金融，現(xiàn)在這種模糊化會(huì)越來(lái)越重，就是你到移動(dòng)互聯(lián)時(shí)代，人人可以成為金融家，你想它是實(shí)現(xiàn)所謂的普惠金融，普惠金融的特點(diǎn)是什么？就是無(wú)論你是窮人、富人，無(wú)論你是做什么，你的有效金融需求都可以得到滿足，那個(gè)就叫普惠金融。有效金融需求的概念，比如說(shuō)信貸，信貸就是說(shuō)在一定的價(jià)格下你愿意支付、能夠支付得起的數(shù)量，那叫有效需求。

現(xiàn)在的攔截式監(jiān)管風(fēng)格是有問(wèn)題的。金融創(chuàng)新一出來(lái)，央行發(fā)現(xiàn)這個(gè)勢(shì)頭很猛就攔截，先動(dòng)用行政裁量權(quán)要求暫停。這是錯(cuò)誤的，應(yīng)該怎么監(jiān)管？首先是跟進(jìn)式監(jiān)管，金融創(chuàng)新是必然的。第三方支付也好，二維碼支付也好，風(fēng)險(xiǎn)并不大，而且推出這些支付手段的商家本身的安全方案是非常周全的，你可以要求推出這些支付手段的商家提供一個(gè)信用增強(qiáng)方案，讓中央銀行認(rèn)可。另外，監(jiān)管應(yīng)該是參與式的，監(jiān)管方要和利益相關(guān)方談，提出其對(duì)業(yè)界這些運(yùn)作有什么擔(dān)憂，歸根到底還是業(yè)界要提供一個(gè)信用或安全增強(qiáng)方案，讓政府也能夠放心。

最好的監(jiān)管就是服務(wù)型的，監(jiān)管者是提供服務(wù)的。監(jiān)管者允許業(yè)界干各種事情，但是也要保障金融體系安全和金融運(yùn)作的安全，監(jiān)管也透明，這樣對(duì)每一方都是共贏的。監(jiān)管要著眼于建立和維護(hù)一個(gè)開放競(jìng)爭(zhēng)秩序，為貨幣競(jìng)爭(zhēng)和互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新保駕護(hù)航，提供授能環(huán)境，支持改進(jìn)貨幣發(fā)行的足額或者足值準(zhǔn)備、高信用支持?jǐn)?shù)字貨幣的流通和互聯(lián)網(wǎng)金融工具使用的安全性和便利性，而不是簡(jiǎn)單打壓封殺貨幣競(jìng)爭(zhēng)和互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新。

(本文為嘉賓20 14年7月13日演講稿，有刪節(jié))

來(lái)源：南方都市報(bào)